2024-07-10 14:46:45
2024 年以太坊价格继续跑输 BTC 的 3 个原因
以太币 （醚） 今年开局强劲，但在 3 月中旬开始逐渐减少。尽管 ETH 在 5 月中旬因预期现货以太坊 ETF 在美国获得批准而获得动力，但它的表现落后于比特币 （BTC）。
ETH 在过去 12 个月中飙升了约 60%，而 BTC 在各自的美元对中上涨了 87%。
芝商所（CME Group）和Glassnode联合发布的一份新的《数字资产：洞察和市场趋势》报告揭示了ETH在整个2024年表现不佳的一些原因，如下所述。
2024 年，以太币兑 BTC 继续走低
Cointelegraph Markets Pro和TradingView的数据显示，以太币在2024年经历了相对更深的调整，最大跌幅在3月12日至5月1日期间为31%。相比之下，比特币同期下跌了23%。
缩小范围，与比特币相比，以太币的回撤曲线经历了相对更深的修正，迄今为止，2022-24 年周期中的最大回撤为 -42%。在之前的周期中，宏观牛市的早期和后期阶段的修正都超过了-65%。
Glassnode-CME Group 的报告还指出，在 2023-24 年周期中，“ETH/BTC 比率持续下降”，表明当前周期的总体投资者风险偏好仍然较低。
根据下图，自合并以来，ETH/BTC 比率呈下降趋势，标志着比特币表现优于以太坊的时期，这种情况目前仍在上演。
该报告记录了以太币表现不佳的多个原因，包括 2024 年 1 月美国现货比特币 ETF 获得批准，以及来自其他权益证明区块链的竞争日益激烈。
“尽管如此，随着以太坊美国现货ETF的推出，这可能会为这种下降趋势的逆转创造催化剂。”
ETH 2024 年的实际波动率仍低于之前的周期
该报告使用市场情报公司 Glassnode 的链上指标，分析了市场价值实现价值 （MVRV） 比率，以衡量投资者的整体盈利能力。MVRV比率跟踪市值和已实现市值之间的背离，并描述市场持有的平均未实现损益。
报告指出，尽管该指标自 2023 年 10 月以来稳步改善，但其当前值约为 1.8，仍远低于 2017 年和 2021 年牛市周期期间的 6.2 和 3.8 峰值。
相比之下，该报告显示比特币的MVRV比率约为2.5，表明BTC投资者平均持有的未实现利润高于ETH投资者。
这意味着投资者对BTC的估值仍然高于ETH，他们宁愿将资金投入先驱加密货币而不是以太币。
K33 Research也持这种观点，他指出，尽管ETH全年的表现反映了BTC的表现，但ETH/BTC比率顽固地接近3年低点，但市场“低估了以太币的潜力”。
K33 Research高级分析师Vetle Lunde写道：
“我们认为市场低估了ETH的ETF效应，并预测美国ETH将吸收1%的流通ETH供应量”。
与 Glassnode 和 CME Group 类似，Lunde 表示，他预计“ETH ETF 效应可能会导致 ETH 在 2024 年下半年表现出色”。
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ETH 期货交易量落后于比特币
根据Glassnode和芝商所的报告，期货市场仍然是数字资产市场交易量的主要来源，通常“规模是现货交易量的五倍到十倍”。
尽管以太币的未平仓合约在 2024 年仍然很高，根据 Glassnode 的数据，在 5 月 29 日达到 170.9 亿美元的历史新高，但衍生品交易量仍远低于比特币。
高期货交易量表明投资者的信心和热情很高，这可能会导致更多的买入和更高的价格。
下图显示，自 2023 年 10 月以来，期货市场的交易量有所回升，比特币的每日合约交易量超过 344 亿美元，而以太坊的交易量为 267 亿美元。
“这种规模的每日交易量与上一个市场周期相似，尽管仍低于 2021 年上半年的历史高点。”
BTC 与 ETH 期货的交易量。来源：Glassnode
尽管以太币的表现不如比特币，但分析师乐观地认为，现货以太坊 ETF 将使 ETH 创下新高，因为一些人猜测华尔街将用它来押注 Web3 的增长。其他人推测，现货以太坊 ETF 在最初的几个月可能会吸引超过 150 亿美元，从而推动 ETH 价格在这个周期内达到 10,000 美元。
